Gfma fx options

Solução clara para gerenciar o risco pós-comercial O clearing das opções de FX deve começar ainda este ano, marcando a próxima fase na jornada da indústria para gerenciar o risco pós-negociação. O processamento pós-negociação pode não ser a área de atuação mais glamourosa, concentrando-se em resiliência, gerenciamento de riscos e escalabilidade, com pouco do drama de geração de retorno que caracteriza a frente de mercado. Mas o espaço pós-negociação em moeda estrangeira está passando por um renascimento, em grande parte impulsionado por iniciativas lideradas pela indústria e não pela força direta dos mandatos regulatórios. No ano passado, alguns dos desenvolvimentos mais notáveis ​​incluem a adição do forint húngaro ao sistema de liquidação CLS, o desenvolvimento de um serviço de compensação para opções de FX entregues fisicamente eo lançamento de um serviço de compressão para forwards e swaps de FX. Estes são passos importantes para uma indústria que há muito reconheceu risco de liquidação a possibilidade de que uma contraparte pode deixar de entregar como a ameaça mais significativa, mas agora está começando a enfrentar outros riscos também. Houve um reconhecimento nos últimos anos que o risco de contraparte precisa ser gerenciado, bem como risco de liquidação, e isso pode ser feito de várias maneiras, incluindo compensação, compressão ou acordos bilaterais, diz David Puth, diretor executivo da CLS. É positivo que o mercado tenha escolhido fazê-lo voluntariamente em primeiro lugar, ao invés de ser dirigido exclusivamente por reguladores. Os reguladores parecem ter deliberadamente impedido a regulação de câmbio à mesma velocidade que a taxa de juros e os derivados de crédito. Na sequência da decisão do Tesouro dos EUA em 2017 de isentar os swaps cambiais e forwards de compensação obrigatória e de negociação em plataformas electrónicas ao abrigo da Lei Dodd-Frank, os participantes começaram a preparar um mandato de compensação esperado para os NDFs e opções de FX. Mas os reguladores dos EUA e da Europa consultaram a indústria e decidiram não prosseguir por enquanto. Uma série de razões foram dadas, incluindo o facto de que apenas uma câmara de compensação LCH. Clearnet está actualmente autorizada a eliminar NDFs na Europa e não suficientemente do mercado está a ser autorizada voluntariamente para dar condiência de que um mandato poderia ser imposta sem causar qualquer perturbação. Os atrasos na concretização da reformulação da Directiva relativa aos Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID II) também têm desempenhado um papel, uma vez que é a MiFID II que introduzirá plataformas equivalentes às SEFs. Podemos ver mandatos de compensação para produtos de FX no futuro, mas como vimos nas taxas e no crédito, você precisa ter os sistemas e procedimentos no lugar e ter um nível de compensação voluntária acontecendo antes de qualquer mandato faz sentido, diz James Kemp, Diretor-gerente da divisão global FX da Global Financial Markets Association (GFMA). Nos Estados Unidos, um mandato de compensação desencadearia também um mandato de negociação do SEF, o que poderia bifurcar a liquidez do mercado se acontecer antes da entrada em vigor da MIFID II que não tem nenhum interesse. Apesar da decisão de suspender um mandato em ambos os lados do Atlântico, já está a decorrer algum nível de compensação voluntária. Desde o seu lançamento em 2017, o serviço LCH. Clearnets ForexClear expandiu-se para eliminar NDFs em 12 moedas e eliminou uma média de 8.514 operações por mês em 2017. Embora seja difícil estimar a percentagem actual de negociação global de NDF a ser compensada, é Provavelmente nesta fase ser apenas uma pequena proporção do faturamento estimado de 127 bilhões de dólares diários. A procura de compensação numa base voluntária no futuro pode ser motivada não apenas pela necessidade de estar preparado para um eventual mandato, mas também pelos incentivos económicos para compensação que serão introduzidos por regulamentos separados. Basileia III, por exemplo, introduzirá exigências de capital mais altas para os derivativos não compensados ​​por meio de uma contraparte central (CCP), enquanto que os requisitos de margem para os derivativos não centralizados serão implementados gradualmente a partir de setembro de 2017. Apesar dos custos e recursos necessários pelo buy - E os rms de venda para aceder a uma CCP, os requisitos de capital e de margem poderiam tornar a compensação central mais barata do que a tomada de uma exposição bilateral a uma contraparte. De acordo com as próximas regras de capital, esperamos que a compensação seja a opção mais eficiente em termos de custo, pois permite que os participantes do mercado gerenciem seu risco de contraparte através de uma única relação com um PCC. ", Afirma Edward Hughes, diretor de operações da ForexClear na LCH. Clearnet. Os requisitos de margem inicial para NDFs não compensados ​​e opções serão introduzidos em setembro, seguidos das exigências de margem de variação para swaps e forwards em março de 2017, e esperamos que a compensação seja gradualmente adotada mais amplamente de acordo com estes. Muitos profissionais acreditam que tais incentivos econômicos oferecem uma maneira mais natural para o mercado se adaptar à compensação, ao invés de usar um mandato como um instrumento contundente para forçar a compensação antes que o mercado esteja operacionalmente pronto. É provável que seja adoptada uma abordagem semelhante em relação à utilização de plataformas electrónicas na Europa, dado que a MiFID II incluirá incentivos para utilizar tais plataformas. Existem razões sutis para que a negociação migre para as plataformas regulamentadas da MiFID II, como o fato de que, se você negociar com um mecanismo de negociação multilateral, você ceder a obrigação de relatórios comerciais à plataforma, diz Jodi Burns, diretora global de regulação e pós - Comércio na Thomson Reuters. O mesmo é verdade para limpar o mais fácil e mais atraente é feito para usar plataformas regulamentadas e CCPs, mais provável é que o volume vai migrar. A expansão do serviço ForexClear para opções de FX, esperado ainda este ano, será um desenvolvimento seminal para a indústria, uma vez que segue extenso trabalho para encontrar um mecanismo de compensação adequado para instrumentos de FX disponíveis. Diferentemente dos NDFs, swaps de taxas de juros e credit default swaps, opções de câmbio, swaps e forwards são liquidados fisicamente, criando um desafio muito maior para as CCPs. De acordo com os princípios emitidos pela Comissão de Pagamentos e Infra-Estruturas de Mercado e pela Organização Internacional das Comissões de Valores, as CCPs devem assegurar uma liquidação clara e segura, o que exigiria que dispusessem de grandes volumes de activos líquidos em caso de incumprimento. Na sequência da análise pormenorizada conduzida pelo GFMA sobre a potencial falta de liquidez que as CCP teriam de gerir e de dialogar com os participantes no mercado e os bancos centrais, o LCH. A Clearnet fez parceria com a CLS no ano passado para oferecer uma plataforma de compensação para opções de FX. CLS irá criar uma nova sessão de liquidação para LCH para liquidar suas atividades de opções de FX desmarcadas separadamente do sistema central. O mercado está agora muito mais familiarizado com a compensação do que era há anos, diz Hughes. A infra-estrutura foi construída para apoiar a compensação, a análise de liquidez foi feita e o serviço de compensação e liquidação de opções de FX está sendo desenvolvido com a CLS. Com esses três elementos no lugar, a indústria está se movendo em direção a uma solução robusta. Além da expansão da compensação, a introdução de um serviço de compactação para swaps cambiais e forward também foi anunciada como um importante desenvolvimento na redução do risco operacional e de crédito, bem como no aumento da eficiência do capital. Lançado pela CLS e pós-negociação TriOptima fornecedor de tecnologia em outubro de 2017, o novo serviço triReduce permite que produtos de FX não-limpos para benet de compressão, enquanto LCH. A Clearnet planeja oferecer compressão como parte de seu serviço de compensação para opções de FX. O projeto de compressão foi um dos maiores avanços que fizemos nos últimos anos porque, ao reduzir o valor nocional bruto das carteiras de câmbio, sem alterar a posição subjacente, cria um caminho claro para os participantes do mercado reduzirem seus riscos e seus custos. Puth. Adicionando moedas para CLS também continua a ser uma prioridade em toda a indústria. Embora a adição do forint húngaro em novembro de 2017 tenha marcado um marco importante como a primeira moeda a ser adicionada ao sistema desde 2008, o fato de que as moedas de rápido crescimento, como o renminbi chinês e o rublo russo ainda não estão liquidados no CLS, Considerável fonte de risco. O CLS está empenhado em expandir sua cobertura cambial e está em diálogo ativo com as autoridades da China e da Turquia, mas avanços positivos na Rússia foram paralisados ​​em 2017 após sanções internacionais foram impostas contra o país. Para liquidar através de CLS, qualquer moeda potencial deve cumprir uma série de critérios de elegibilidade rigorosos, incluindo a convertibilidade e nality de liquidação, o que pode exigir alterações a um quadro legal do país que levam tempo para efeito. Não há dúvida de que a CLS poderia desempenhar um papel na internacionalização do renminbi, e quando o governo chinês está pronto para dar o próximo passo, estamos prontos para trabalhar com eles para o lançamento da moeda na rede CLS, diz Puth . Depois de garantir a resiliência do nosso serviço, a adição de novas moedas e participantes é a nossa prioridade. Bitcoin para o blockchain Considerando o ceticismo com que o bitcoin digital da moeda corrente foi tratado desde que foi revelado pelo misterioso Satoshi Nakamoto em 2009, é talvez irónico que a tecnologia que o sustenta é agora o assunto do investimento frenético através do setor de serviços financeiros. O chamado blockchain é um ledger público criptografado que mantém um registro descentralizado de transações. Durante o ano passado, o conceito de um ledger distribuído desencadeou uma série de iniciativas da indústria destinadas a reunir os participantes do mercado para considerar e testar possíveis casos de uso. As aplicações potenciais da tecnologia do ledger distribuído são infinitas. Em última análise, blockchain permitirá a distribuição, verificação e registro de informações de transações de forma mais eficaz e rápida de forma descentralizada, levando a poupança de custos e poupança de tempo efciencies, diz David Rutter, diretor executivo da R3, Que tem testado tecnologias de blocos de cadeia. Mas enquanto o ímpeto por trás do bloqueio gera ritmo, alguns profissionais da indústria de FX são mais cautelosos, sugerindo que, embora a tecnologia possa render efciências significativas, há uma necessidade de pisar com cuidado ao lidar com um sistema de pagamento global. Blockchain é claramente uma peça muito inteligente de tecnologia, mas eu não acho que é tão simples como algumas pessoas pensam, especialmente se você imaginar todo o mercado de FX sendo operado e estabelecido em um único sistema, e os riscos que implicaria, adverte um veterano da indústria . Saiba maisFX Week tem o orgulho de apresentar a 10ª conferência anual da FX Invest Europe, reunindo os principais praticantes de buy-side nos mercados emergentes de câmbio e moeda. É um evento obrigatório para aqueles que querem entender melhor as implicações dos recentes desenvolvimentos do mercado FX Week Australia é um evento essencial para os comerciantes de FX e outros líderes da indústria de FX para discutir as questões mais prementes que o mercado enfrenta. FX Week está perfeitamente posicionado para oferecer o programa mais completo para educar e criar uma plataforma para a indústria de rede. Consulte o site para obter detalhes da 12ª conferência anual da FX Invest para a região da América do Norte, que acontecerá em Boston, EUA. FX Invest America do Norte reunirá os principais praticantes de buy-side nos mercados emergentes de câmbio e moeda. FX Week USA está retornando a Nova York em julho de 2017 para os comerciantes de FX e outros líderes da indústria FX para discutir as questões mais prementes que o mercado enfrenta. A GFMA solicita um atraso de margem não controlado no USFX Exchange Magazine O Thomson Reuters FX Exchange 2017 reúne os principais especialistas da indústria de FX em tópicos que afetam todos os participantes da classe de ativos mais líquidos do mundo. Para fazer o download da revista, por favor, preencha os seus dados no formulário à direita. Artigo 1: Restabelecimento de confiança Com Guy Debelle, vice-governador do Banco de Reservas da Austrália e presidente do grupo de trabalho FX, David Puth, executivo-chefe do CLS, e James Bindler, diretor do G-10 FX no Citi. O advento de um código de conduta global para o mercado de câmbio deve trazer maior consistência, justiça e transparência para as principais práticas da indústria. Artigo 2: Solução clara Com David Puth, diretor-executivo da CLS, James Kemp, diretor-gerente da divisão global FX da GFMArsquos, Edward Hughes, diretor operacional da ForexClear na LCH. Clearnet e Jodi Burns, diretor global de regulação e pós - Na Thomson Reuters. A seleção de opções de FX deve começar ainda este ano, marcando a próxima fase na jornada do industryrsquos para gerenciar o risco pós-negociação. Phil Weisberg, diretor global de FX da Thomson Reuters, James Bindler, diretor do G-10 FX no Citi, e Minouche Shafik, vice-governador do Banco de Inglaterra. As mudanças estruturais no mercado de câmbio reduziram a profundidade da liquidez disponível e as firmas compradoras precisam adaptar suas estratégias de negociação para alcançar a melhor execução. Artigo 4: Um momento de revisão Com James Kemp, diretor-gerente da divisão global de FX da GFMArsquos. Como a indústria FX quadrados até o impacto da regulação prudencial e do mercado, novos modelos de negócios emerge Artigo 5: FX em Flux com Kevin McPartland, Greenwich Associates. A busca pela melhor execução e pelos melhores preços leva os clientes da FX a novos sistemas, novas plataformas e novos relacionamentos.